A股持续巨量成交传递什么信号

□周 琳 马春阳

量能是股市成交投资活跃度的重要指标之一。8月19日，A股沪深两市自7月21日以来连续第22个交易日交易额超过1万亿元。在今年154个交易日中，成交额破1万亿元的天数已达70天，占比超过45％。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，成交额在一定程度上说明目前市场交投活跃，再加上投资者开户数、融资融券数据、部分概念股股价表现等，均反映出投资者对市场的信心。

基本面有支撑

动能强劲、前景可期的中国经济是A股市场披荆斩棘的重要基石。中航基金首席投资官邓海清表示，上半年，宏观经济基本面良好，呈现稳中加固、稳中向好态势，国内生产总值超53万亿元，同比增长12.7％；全国规模以上工业企业上半年实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9％，全国七成行业盈利超过疫情前水平；上半年全国企业销售收入同比增长超三成，税收数据折射经济稳中向好。

在微观企业基本面上，截至8月17日，已发布2021年半年报业绩预告的1780余家上市公司中，有1260余家“预喜”（含预增、续盈、扭亏、略增），占比超过70％。多数“预喜”上市公司营业收入、归属母公司净利润、每股收益等数据表现良好。

这些影响企业盈利的诸多因素，正成为A股健康发展的“稳定器”。“A股吸引力主要来自上市公司的盈利前景和资本市场环境的优化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，在中国经济相对强劲的基本面背景下，A股市场交投持续活跃。在资金的支持、治理的优化和制度的完善三重力量下，我国上市公司有望稳步向上，同时不断有各类优质公司发行上市，这意味着A股市场潜力巨大。

投资者踊跃入场

高成交量的背后是资金支持。在全球金融市场震荡调整的情况下，中国股市成为外资青睐的“避风港”。截至8月17日，今年通过沪深港通流入A股的北向资金（主要是外资）已超过2500亿元，尽管短期资金流入、流出时有发生，但在过去多年里外资持有A股占比稳步提升，外资青睐A股资产的长期趋势没有发生改变，反而日趋增强。

受益于居民财富管理需求增加，居民储蓄“搬家”从未停止，这让股市从来不缺少积极参与者，投资者数量、公募和私募基金规模均创历史新高。

A股投资者持续入场。中国证券登记结算有限公司发布的最新统计数据显示，截至6月底，年内新增投资者数量达1083.99万户，同比增长35.65％，期末投资者数量约1.89亿户，较去年同期增长12.44％。

中国证券投资基金业协会统计显示，截至7月底，私募基金管理人最新总规模达18.99万亿元，7月猛增1.1万亿元，是今年增长最多的月份；存续私募基金管理人有2.43万家，管理基金11.18万只。

深化改革添活力

A股市场既不缺少流动性支持，也不怕热钱涌入造成短期流动性风险。通过设立科创板并试点注册制、创业板注册制改革、新三板改革等一系列改革举措，我国资本市场的证券供需和买卖的资金量两大“阀门”维持均衡态势，股市投融资结构不断优化，保险资金、社保基金、养老金等长期资金在资本市场的影响力持续提升，市场整体投融资风格日趋稳健。

杨德龙表示，无论从参与资金数额还是参与者积极程度，这些影响证券估值的诸多资金面因素正成为A股逆势飘红的“定盘星”。任凭外部短期流动性因素如何变化、其他经济体如何搞量化宽松，中国资本市场流动性充裕的现状没有改变，中国资本市场改革和发展的基础依然稳固。

“从A股自身来看，注册制、退市机制等市场制度不断完善，市场监管持续优化，推动上市公司质量提升已成为监管工作重心，预计未来会有越来越多的优质公司上市，市场行业结构也将进一步体现出新经济特征，成长性凸显，从而为投资者提供分享我国新经济发展的投资机会。”中航证券首席经济学家董忠云认为。

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