营造创业投资发展良好生态

近日召开的国务院常务会议指出，发展创业投资是促进科技、产业、金融良性循环的重要举措。要围绕“募投管退”全链条优化支持政策，鼓励保险资金、社保基金等开展长期投资，积极吸引外资创投基金，拓宽退出渠道，完善并购重组等政策，营造支持创业投资发展的良好生态。

党中央、国务院高度重视股权投资行业发展。今年的《政府工作报告》提出，鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。发展创投是培育新质生产力的关键途径之一。新质生产力以创新为主导，具有高科技、高效能、高质量特征，在发展过程中，企业往往需要大规模、长周期的资金支持。而创投“风险共担、利益共享”的特点正好契合新质生产力发展需求，可以为传统产业升级、新兴产业培育提供稳定的资本支持。

更为重要的是，创投专注于投资具有创新能力和发展潜力的企业，尤其是处于初创阶段的科创中小企业。有数据显示，中小企业贡献了70％以上的技术创新，是我国技术创新的主力军。凭借专业投研能力，创投机构通常具有敏锐的“嗅觉”，能够快速捕捉市场变化和技术进步，将资金投入到最有前景的领域和企业，从而加速新质生产力的发展。

受多重因素影响，近几年我国创投市场发展速度放缓，资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等问题日益凸显。此次国务院常务会议针对行业发展面临的现实问题，提出针对性要求，将为创投行业发展注入动力活力。

推动“长钱”入市，壮大耐心资本。从国外成熟市场来看，目前创投机构LP（有限合伙人）构成主要以养老金、大学捐赠基金为主，其拥有长期资金承诺和投资期限，能为创投机构提供长期稳定资金来源。反观国内，LP仍然多以民间资本、个人为主，倾向于追求短期回报。因此，要进一步完善相关政策法规，为保险资金、社保基金等“长钱”入市创造制度基础，推动更多创投资金成为耐心资本。

拓宽退出渠道，稳定市场预期。去年8月底以来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。在国内市场，IPO一直是创投基金实现退出的主要方式，市场期待多元化退出渠道。相关部门应继续推进股权投资和创业投资份额转让试点工作，用好实物分配股票等举措，发挥好并购在交易退出环节中的作用。

引导机构积极布局初创期企业。前些年，一些投资机构通过准上市公司项目短期内收获颇丰，让不少创投机构脱离了创投初衷，开始偏好投资风险较低，处于快速成长或走向成熟期的企业，而对于初创期科创企业则持谨慎态度。相关部门应进一步引导创投机构明确定位，通过落实私募基金“反向挂钩”等政策，鼓励创投基金“投早投小投长期投科技”，更好发挥创投在挖掘、培育、支持新质生产力方面的独特作用。

□金观平

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